3月3日，行人经过日本东京街头的电子股指显示屏。\n 新华社发
霍尔木兹海峡是全球战略要冲，也是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油占全球石油运输总量的大约五分之一。摩根大通分析师近日在最新报告中做了一道数学题：把中东产油国陆上、海上原油储存能力除以每日产能。这道题的结论是，如果霍尔木兹海峡完全关闭，这些产油国在连续生产25天后就不得不停产，因为油运不出去。
美以袭击伊朗后，国际油价大涨。分析师预测，如果伊朗完全断油，油价将上涨约20%；如果霍尔木兹海峡持续关闭，油价可能涨至每桶100美元以上。当前，国际投资者尤其关注“油价大幅上涨”以及“供应链中断”风险，并担忧通胀压力因此进一步加剧。
能源贸易成本抬升推动通胀
截至2日，霍尔木兹海峡航运显著萎缩，全球主要液化天然气出口国卡塔尔宣布因设施遭袭暂停液化天然气生产，加剧了外界对全球能源供应中断的担忧。上海交通大学碳中和发展研究院助理研究员由婷接受本报记者采访时表示，霍尔木兹海峡封锁对世界经济的影响主要体现在能源贸易成本抬升推动通胀上。一是由于油气供应的结构性挑战，油气价格飙升，全球工业基准成本也将随之迅速抬升，进而直接推高制造业和居民生活成本。二是物流溢价导致全球贸易成本加码，作为连锁反应，被迫绕行好望角或其他替代航线会使全球集装箱周转率下降。这种系统性摩擦势必增加所有商品的到岸价格，进而打击本已脆弱的全球贸易增长。
在由婷看来，本次冲突带来的油气供应链中断风险，不仅是一场由局部地缘冲突引发的“价格上涨”，而是一次对全球能源体系韧性的压力测试，从中可以看到供应链的稳定性正取代价格波动，成为衡量国家竞争力的核心指标。
市场的另一个关注点是，随着中东地缘紧张局势推动避险情绪升温，国际金银价格也出现上涨行情，其中黄金期货价格一度涨超2%，白银期货价格一度涨超3%。一些分析人士预测，如果局势进一步升级，金价可能达到每盎司5500至6000美元，如果冲突持续蔓延并引发更广泛的地区动荡，金价甚至可能达到每盎司8000至8500美元。有观点认为，地缘政治环境已将黄金从一个投资组合多元化工具提升为一个重要的风险管理工具。
对于这种看法，由婷表示，虽然黄金的避险属性已被广泛接受，但其短期边际效应通常取决于地缘冲突的“烈度”与“持久度”。目前更多是对“不确定性”的初步反应。如果冲突演变为长期航道封锁，黄金将不仅作为避险资产，还将成为对冲全球通胀的保值资产。
陆路管网展现中国战略前瞻
国际能源研究机构安迅思公司一份报告通过“冲击可控”“干扰持续”“中断持续”三种可能场景，分析伊朗局势对全球经济的潜在影响。报告认为，战事若对能源供应构成持续干扰，通胀恐加剧，全球经济将明显疲软；霍尔木兹海峡若持续关闭数周甚至数月、多数油轮无法通行，将引发全球经济衰退。
就地区而言，欧洲在摆脱对俄罗斯天然气依赖后，将筹码压在液化天然气上，实际上是将“政治枷锁”换成了“航道枷锁”。因此，欧洲受当前局势冲击最为严重，欧洲天然气价格3日大幅上涨，欧洲多国主要股指2日普遍下跌。
在亚洲，同样高度依赖进口能源的日本连续遭遇股市、汇市“双杀”。东京股市两大股指3日继续大幅下挫，创下今年以来最大单日跌幅。由于日本原油进口90%依赖中东地区，倘若霍尔木兹海峡被长期封锁，日本经济将受到“致命打击”，国内生产总值可能减少3%。
韩国股市3日遭遇“黑色星期二”，韩国综合股价指数（KOSPI）暴跌7.24%，KOSPI当天收于5791.91点，较前一交易日下跌452.22点，创KOSPI历史最大单日跌值，时隔近一个月再次因主要股指暴跌触发“临时停牌”机制。
由婷表示，对于亚洲国家尤其是日韩而言，霍尔木兹海峡是其工业运行的“主动脉”。由于缺乏陆路管道和足够的替代气源，这些国家将面临极其严峻的能源供应挑战。相对而言，中国通过中俄、中亚陆路管网建立的陆上能源通道，在此时显现出了极高的战略前瞻性。此外，一直以来，中国加速可再生能源发展步伐，具备了较强的“韧性能源”底色。尽管此次危机会增加进口成本，但也会倒逼国内进一步提升非化石能源在一次能源消费中的占比，从而降低能源对地缘政治的依赖，以实现真正的能源安全。
驰盈策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
