星速配资华尔街到陆家嘴精选丨英伟达芯电源架构破解供电瓶颈未来算力随便用？大摩：AI巨额支出有望在2028年带来丰厚回报！沃尔玛凭AI东山再起

① 英伟达800V高压直流电源架构破解供电瓶颈千兆瓦级算力时代真的来了

英伟达本周在OCP峰会上正式发布了面向未来AI数据中心的800V高压直流（800VDC）电源架构，采用 "巴拿马2.0+SST" 核心方案，并同步发表了题为《800VDC Architecture for Next-Generation AI Infrastructure》的白皮书。这标志着数据中心供电架构从传统的交流UPS、直流HVDC（240V），向中高压直流HVDC（800V/巴拿马电源）以及固态变压器（SST）演进，其核心价值在于突破传统供电瓶颈，宣告AI数据中心供电体系迈入兆瓦级时代。英伟达在其最新的Vera Rubin GPU平台与Kyber系统架构中首次采用800VDC供电体系，使单机柜功率从传统的200kW跃升至1MW，为“千兆瓦级AI工厂”提供能源基础。黄仁勋表示，AI工厂是继电力、互联网之后的“第三次基础设施革命”，算力将像自来水一样可随便用。

洪毅私募基金副总经理周尚晨：英伟达高密度电源方案通过GaN器件、拓扑架构创新解决了AI工厂的供电瓶颈，既巩固了自身在AI硬件生态的主导地位，也给产业链带来分化机会。头部电源企业将凭借认证优势抢占高毛利订单，而技术滞后的企业可能错失百亿级市场。对投资者而言，需重点关注具备GaN器件适配能力与英伟达认证资质的供应链企业，同时警惕技术迭代带来的行业洗牌风险。

海顺投顾黄俊：AI数据中心的能源革新提速，800V直流供电与固态变压器（SST）正推动数据中心从“电力约束”转向“算力优先”，实现系统性升级。国内AI数据中心正加速引入绿色供电方案，为风电、光伏等清洁能源的接入创造条件，助力实现“双碳”目标。

② 摩根士丹利：AI巨额支出有望在2028年带来丰厚回报

摩根士丹利认为，当前人工智能（AI）领域的巨额资本支出是值得的。该行预计，到2028年，这些支出将对公司收入产生积极影响。尽管AI支出规模巨大，但摩根士丹利的技术团队预测，按典型软件利润率计算，2028年人工智能软件收入将达到1.1万亿美元，这意味着当前投入的资本具备可观的回报潜力。该行还预计，到2028年全球相关支出将接近3万亿美元。摩根士丹利的报告指出，AI支出周期仍处于早期阶段，高昂的价格并不一定会吓到投资者，审慎的执行与收入增长仍是维系动能的关键。

洪毅私募基金副总经理周尚晨：大摩对AI投资2028年回本的预测，并非单一数据推断，而是基于支出结构、收入转化、历史周期的多维度论证：既明确了芯片、数据中心的支出占比，也细化了AI软件的收入来源，还通过云计算周期对标、现金流模式设计增强说服力。当前企业需把握“分阶段投入”与“生态协同”两大关键——前者降低盲目投资风险，后者缩短回报周期。不过，预测仍受技术落地进度、行业需求波动影响，企业需动态调整投入节奏，投资者也需关注头部企业的现金流验证情况，以判断回报周期是否提前或延后。

海顺投顾黄俊：摩根士丹利的预测基于当前AI技术的发展趋势、市场需求和投资环境等因素，具有一定的合理性。投资者应关注AI国产化进程、政策支持及市场竞争格局的变化，合理制定投资策略，把握芯片、大模型等关键领域的机遇。

③ 沃尔玛与OpenAI合作推动股价飙升有望跻身万亿美元市值俱乐部

沃尔玛宣布与OpenAI达成合作，沃尔玛顾客可通过ChatGPT平台使用“即时结账”功能购物，涵盖包装食品、服饰等商品。沃尔玛CEO Doug McMillon称，未来将出现多媒体、个性化、情境感知的AI购物体验。受此消息推动，沃尔玛股价周二大涨5%，周三再涨1.7%，市值达8693亿美元，创历史新高，但隔夜随大盘下跌2.35%。瑞穗证券分析师David Bellinger表示，沃尔玛在AI领域走在行业前列，此次合作是“代理式电商采用与加速的重大里程碑”，公司有望跻身“万亿美元市值精英俱乐部”。过去三年，沃尔玛股价表现强劲，2023年上涨11%，2024年劲升72%。

洪毅私募基金副总经理周尚晨：AI已成为沃尔玛零售战略的核心赋能工具：从库存预测到物流调度，再到动态定价，AI通过降低缺货率、压缩物流成本等方式降本增效，为低价策略提供了利润缓冲，避免了“低价伤利”的困境。这种“技术+低价”的组合，既稳固了消费群体，又维持了盈利稳定。不过，AI投入的长期ROI仍需跟踪，且需警惕技术迭代带来的更新成本，未来如何进一步挖掘AI在客户体验的价值，将是沃尔玛的下一发力点。

海顺投顾黄俊：与OpenAI的合作让沃尔玛获得“AI+零售”概念加持，短期吸引资金追捧；长期能否站稳万亿市值，取决于ChatGPT能否带来持续订单、以及AI是否真正推动利润率提升。国内零售企业也在加速AI融合。

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